华尔街报告显示:美国企业资本支出前景黯淡

证券时报 　　

　　资本支出是美国公司恢复元气和经济保持利润的养料，但本周二发布的两份报告却描绘了一幅惨淡的资本支出前景。

　　这两份分别由美林公司和高盛集团所做的研究报告指出，用于科技产品的支出在2005年之前不会出现加速增长，而几乎所有的行业都会在今年捂紧他们的钱袋。

　　由美林公司的美国经济小组所做的报告表示，“可利用资金的不适当囤积”现象将继续存在，并导致科技行业的复苏延迟到2004年甚至是2005年。美林首席经济学家罗森博格表示：“企业在削减债务和增加现金余额方面已经取得了很大的进展。但在公司从改善资产负债状况转向增加投资支出之前，还有许多工作要做。”

　　高盛集团的经济小组对企业的股市分析师所做的调查表明，分析师们普遍预期今年总的资本支出将下降至少10%。而2002年的资本支出下降了15%。高盛的报告指出，原材料、金融、医疗和消费品制造行业所出现的资本支出小幅上扬远远不能抵消商业能源、电信、航空、有线电视以及电力等公司支出下降所带来的影响。

　　这些报告对于崇尚利润增长的股市可不是个好兆头。在过去三年中，股市因为资本支出的不足而连连下跌。事实上，投资者对此早已有所预感，许多公司的股票在2002年就遭到了抛售——虽然许多公司第四季度的利润超出了预期，但2003年的前景实在是令人沮丧，缺乏最关键的销售数据的支持。

　　目前，华尔街上一些投资机构之间的看法分歧依然存在。往往是一个小组对股市前景并不看好，而另一个则认为投资者会积极地买入股票。高盛的情况就是如此。公司对资本支出前景悲观的预期似乎与该公司首席投资长科恩的看法相左。科恩是坚定的看涨派，她认为，今年道琼斯工业股票平均价格指数能涨到10800点，比目前的点位约高出36%。

　　而该报告的作者之一、高盛集团的高级经济学家哈齐斯表示：“我认为她（科恩）会同意经济增长将会放缓，但她的看法可能更多的是从股票估价的角度出发。”这意味著她可能感到股市跌到这个份上，许多股票都值得买进了。

　　美林公司这边的动静却截然不同。该公司的资本支出报告与其首席投资策略师伯恩斯坦的看法完全一致。本周二，伯恩斯坦开始向多头派开炮。虽然早已是个空头派，但他首次表示由于油价的上涨，美国经济正处于双重衰退的危险之中。他说：“过去30年每一次重大的石油冲击都造成了或至少是导致了经济的衰退。不断上涨的能源价格已经开始抑制消费者支出，一场战争可能无济于事。”

　　对于美林公司预期科技支出在2005年之前不会复苏，Oakbrook Investments研究部的负责人扬科夫斯基表示：“如果一切真如美林公司所料，那么对股市将会造成非常大的抑制作用。”实际上，今年1月份股市出现的反弹主要是由科技股所推动的。当时投资者依然感到科技股可以维持股市领头羊的地位。即使现在，每当股市上扬的时候，领头的也往往是大型股科技公司。

　　SoundView Technology Group的首席投资策略师伯曼却并不认同美林公司的预期，他表示，据他所知，为了维持公司业务的发展，一些公司对于系统的需求正在增长。他说：“公司对于系统的需求并不是为了下一步大幅提高生产率。但在经过了资本支出如此低潮的一段时期后，对于基础设施的支出将会出现反弹。”

　　伯恩表示，投资者并不需要立刻完全投入到科技股中，但由于资本支出不可避免地将会出现增长，所以有一些股票将会受益。（据《华尔街日报》）